P2P平台跑路、股票一蹶不振、黄金跌跌不休、人民币持续贬值……很多人都在心里犯嘀咕:当前环境下,怎么就没有一个能赚钱的资产呢?

  现在央妈再次放水,流动性像2014年那样泛滥,这次流动性会跑入哪类资产呢?今天就来分析一下。

  全球经济的风向已变

  站在全球角度,2017年支撑全球资产的两大因素——经济向上和弱势美元,在2018年已经完全扭转。

  从经济角度看,全球制造业PMI在2017年不断上行,但2018年开始拐头向下,全球经济共振复苏的环境已经一去不复返。

  从美元指数看,美国经济一枝独秀以及美联储持续加息,对美元产生很强的支撑作用,美元从2017年的贬值转为今年的升值。

  于是,2017年的金发姑娘(goldilocks,指有利于各类资产实现正收益的宏观环境)已经走远。2017年,经济好、通胀低、美元弱,使得全球各类资产均能取得正收益,其中股市尤其是新兴市场股票表现最好。大类资产中,新兴市场股票因为对经济的弹性最大,在2017年收益排名第一,全年收益达34%。

  然而,2018年全球环境彻底改变,强势美元成为全球资产定价的锚。经济走弱、强势美元,新兴市场股票拐头向下,黄金也在美元不断上涨的环境下节节下跌。今年,全球资产中只有两类资产取得正收益:一是商品,石油是各类商品中最晚上涨的品种,这一轮周期也是如此;二是美元指数,今年上半年美元指数已经上涨2.45%(参见图1)。如果今年要评选全球资产价格之锚的话,非美元莫属。

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