案例一:越跌越买

  我们经常可以听到“补仓”“摊低成本”等词语。交易者越跌越买,出自于摊低成本的想法:假设股价10元时买入1000股,那么等股价跌到8元时再买入1000股,就可以将买入成本降低到9元/股(不考虑费用)。后期股价再次上升至10元时,交易者卖出1000股,那么相当于清理掉10元/股的第一笔买入,只保留8元/股的第二笔买入。这时买入成本被摊低到8元/股。

  在投资的过程中,一旦脑海中浮现出“买入成本”的概念则不可避免地陷入这样的心理:将账面浮盈看做真实盈利,并与生活中的非必要消费联系在一起,但是遇到账面浮亏,则认为只要不卖就不算是真实的亏损

  对于一个既定的股票来说,股价越低则估值水平也越低,回报率越高。出于价值投资的理念,将资金分为3至10个等份,股价每下跌一定幅度则加仓一次,直至子弹打光,无钱可用。

  这种操作方法主要发生在熊市下跌及探底的过程中,属于价值投资者的“左侧买入”。股价慢慢下跌,直到触及具有安全边际价格,价值投资者开始分批买入。分批买入的好处是:首先,第一笔买入对价值投资者来说不确定性风险最大,然后随着时间的推移,投资者增强了对公司的了解,降低了不确定性。如果投资者在随后的日子里发现了价值陷阱,可以及时离场,不至于全军覆没。其次,如果价格下跌,则增加了股票收益性上的吸引力。所以,在股价下跌过程中,分批买入经的好处有两方面:一是其不确定性逐步降低,二是收益性逐步上升。

  然而,这种方法也有软肋。首先这对投资者自身投资功底的要求很高。如果投资者对公司的研究不深刻,掉进价值陷阱尚且不知,就很容易越卖越亏,越陷越深。其次,股市的运行规律复杂多变,不一定是单边下跌。投资者设定加仓的价格可能永远也等不到,公司盈利增长会推动股价上扬。对于优秀公司的股票而言,预留一部分仓位等待的同时,也会错失一些机会。

  案例二:越买越涨

  这种行为有两种主要的出发点:1、一种是急于追求财富的心理。2、另一种是源于趋势投资。

  《股票作手回忆录》中描述利弗莫尔在发掘趋势时,会先配置少量仓位。如果后期走势符合他的盘感和预期,说明他的判断是正确的。既然趋势判断正确,那么就应该顺应趋势的方向加大仓位。如果后期走势出乎意料,则说明他的判断是错误的。判断趋势错误就得不顾一切斩仓,甚至投入更多的仓位反手做空。

  这种方法的要点是:确认趋势符合自己的判断后,加大仓位,甚至成倍地加大仓位。这使得仓位的重量都积压在最后的几笔投入上。如果离场的时点把握不好,即便前期的预测都正确,只要后期的趋势稍微超出预想,就可能全军覆没。

  案例三:定投

  每隔一段时间投入一定金额的资金。

  定投的仓位配置方法,首先承认了自己无法判断股价的变化,并且在一定程度上和市场保持了距离,避免情绪受到股价波动的影响。其次,定投可以合理配置自身的现金流情况,量入为出。

  定投在时间的维度上分散了投资的仓位:估值高时有投入,估值低时也有投入。时间拉长后,可以熨平股市的估值波动,最终高低抵消后,投资会落在平均的估值水平上。

  定投多发生在指数基金上,这样避免了选股的麻烦,即使没有较高的投资能力,也可以做到。买入指数基金相当于同时投入了几十上百只股票。因为投资的样本足够多,好坏参半,抵消后最终可以获得平均的收益率。

  这正是定投的优点,也是缺点:获得平均收益率

  案例四:动态平衡

  有一种股票仓位与债券其他投资产品仓位的动态平衡方法:同时配置一定比例的股票和债券,当股票价格下跌时,卖出债券买入股票。当股票上升时,卖出股票买入债券。通过动态平衡,将股票和债券的比例始终维持在一定的比例范围之内。

  动态平衡的核心思路是:将股票和债券的收益率进行平滑。在上下反复震荡的走势下,收益率表现比较抢眼。在股市上升时期,收益率表现不如股票。在股市下跌时收益率又不如债券。与此同时,通过配置债券以及其他第一、第二等级的资产,又可以帮助投资组合获得一定的流动性支持。

  仓位管理九个要点

  1、牛市中可动用100%的资金,震荡市中可动用50%的资金,熊市中可动用30%的资金,其余资金留作他用。

  2、牛市中用70%的资金做长线交易,用30%的资金滚动操作;震荡市中将长线资金减至20%;熊市中则将30%的资金分成三等分做短线交易。

  3、三等分资金短线交易法:开盘时用一份资金追涨停板,中午复盘后用一份资金追横盘突破股,收盘前半小时内用一份资金追异动股。但没有适合的机会不可妄动。

  4、做中、长线交易时,根据行业板块风险的不同状况,单一行业板块的最高投入不得超过总资金的50%,且每行业持股不应超过2家。

  5、做中、长线交易时,根据热点周期、股票优劣、个股股性的不同,单股投入资金最多不应超过行业可投入资金的100%。

  6、根据进场机会和时间的不同,应把资金分成两至三份分批进场,且只有在赢利之后才能追加第二份资金。

  7、当资金少且经验不丰富时,可只持有2只股票;但无论资金多大,同时持股不应超过三个行业总计9只股票。

  8、当需要继续购买其他股票时,应先卖掉在投资组合中表现最差的那只股票。

  9、当熊市来临时,尽量空仓。